2019第三季投資建議》全球觀點、歐美成熟市場股市

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今年以來,全球股市走勢如同雲霄飛車一般,先後經歷兩次快速反彈後,目前依然處於歷史高點;而股債蹺蹺板另一端的美國公債,價格非但沒有下跌,反而還創出驚人的漲勢(第二季長期美國公債上漲5.95%,居主要資產之冠)。風險與避險資產齊漲並都處於歷史高點,任何消息都可能打破目前異常的均衡狀態,建議投資人不要只單純持有看好經濟的股市或預期衰退的公債,面對不確定的未來時,資產配置才是更好的投資策略。

 

全球觀點、歐美成熟市場股市-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

全球股市:高股息股票,降低波動風險

 

推薦基金

富達基金-全球入息基金 (A類股累計-美元)(本基金之配息來源可能為本金) 點我申購

 

1. 全球股市波動程度加劇

 

將今年全球股市表現拆分成4月與之前、5月與6月來看,全球主要股市先是1至4月普遍大漲,之後部份股市於5月大跌,又在6月快速反彈。起伏之劇烈與快速,對於心臟較小的投資人,可能早就受不了並停損或停利出場,因此,相較之下,波動程度較低的全球高股息基金更適合目前的投資環境。

今年以來全球股市表現-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

2. 本益比觀點

 

若與過去5年平均相比,各國股市本益比普遍不高。但若將全球經濟數據惡化等風險性因素納入其中,投資人恐不願意以更高的估值買進股票,未來本益比下跌的機率大於升高的機率,只有俄羅斯與日本股市的估值有潛在成長空間。

各國股市預估本益比變化-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

3. 基本面綜合評比

 

綜合過往本益比、股利率變化及盈餘年增率預估股市表現,國家首選巴西及俄羅斯(不考慮政治與經濟基本面),產業則看好金融與醫療保健類股。

 

各國股市預估未來一年表現-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

美國股市:聯準會苦惱,美股潛在上漲空間縮窄

 

推薦基金

安聯收益成長基金-AT累積類股(美元) (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) 點我申購
駿利亨德森平衡基金A美元累計(本基金配息政策可能致配息來源為本金) 點我申購

 

1. 美國通膨下降,提供聯準會降息空間

 

美國通貨膨脹率中權重最高分項為房租,從略有領先效果的房價年增率走勢來看,美國房租年增率恐跟隨下降,並拖累整體通貨膨脹率。若通貨膨脹率繼續下降,隨之而來的通縮風險,將成為迫使聯準會降息的原因。

 

通膨重要組成房租年增率進入下降通道-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

2. 聯準會缺乏彈藥對抗下一輪衰退

 

從過往歷史來看,聯準會往往透過超低的實質利率,來刺激經濟成長並走出衰退。但從目前偏低的通貨膨脹率來看,就算聯準會將利率降至0%,實質利率最低只可能降至-1%,難以複製過往的政策效果。

 

對抗下一輪衰退,美國需要超低實質利率-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

3.不好也不壞,衰退訊號還沒到來

 

根據鉅亨美國景氣判斷模型,美國目前經濟週期處於第二階段,未來半年預估報酬率為4.4%、上漲機率為66.9%,處於不好也不壞的投資尷尬期。

 

美國經濟週期與未來半年股市表現密切相關-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

歐洲:舊疾沒好,新病接著來

 

1.呆帳一大堆,義大利焦頭爛額

 

受限於無貨幣發行權與財政政策受限,義大利政府無法有效協助本國銀行打消呆帳。義大利銀行呆帳比例遠高於歐洲與全球平均,造成銀行無法有效增加放款來刺激經濟成長。

 

義大利銀行呆帳率偏高-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

2.歐洲銀行業仍未復甦

 

與2007年時相比,目前歐洲主要國家銀行類股都沒回到高點。低迷的銀行股價,解釋為何歐洲經濟復甦之路沒有美國順利,在銀行資產負債表真的能夠回到健康前,歐洲央行的刺激政策都會被打折扣。

 

歐洲銀行類股走不出來-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

3.貿易衝突受害者,德國製造業受重傷

 

受到全球貿易衝突與需求下降衝擊,德國製造業採購經理人指數跳水。過往扮演經濟火車頭角色的德國,都面臨經濟成長下滑的問題,整體歐元區成長堪憂,逼迫歐盟與歐洲央行提供更多刺激政策。

 

經濟火車頭德國也熄火-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

日本:貿易戰首當其衝,內外需都有隱憂

 

1.別被第一季經濟成長騙

 

日本第一季經濟成長率遠優於市場預期,但其中成長主要來自淨出口的增長。而淨出口的增長又來自進口的下降速度遠高於出口的下滑速度,這對投資人來說並不是好消息。

 

日本第一季淨出口成長,來自超糟的進口年增率-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

2.進口大減,代表國內需求出問題

 

日本主要進口商品為原物料與礦物燃料,而此兩者需求又與工具機密切相關。從目前工具機訂單年增率來看,未來進口年增率仍不樂觀。

 

日本進口年增率前景不樂觀-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

3.美國也撐不住,日本出口不妙

 

日本主要出口國家中,目前只有對美國出口年增率大幅成長,但考量到美國企業信心與資本開支持續下降,日本出口前景也不妙。

 

日本來自美國的訂單恐下滑-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

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