投資建議》用美元資產 + 分散配置,戰勝空頭!

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分析師:現在進場新興市場為時過早, 僅看好這兩大類股有投資價值

anue分隔線-配息基金的專家:鉅亨買基金

彭博社數據顯示,摩根士丹利資本國際亞洲指數(MSCI EM Asia Index)今年跌幅已超過 11%,估值為 11 倍,低於五年平均水準。雖然市場上開始有策略師表示,投資機會開始浮現,但這些人也同時警告,由於中美貿易情勢緊張和市場疲軟,現在就進場投資很可能為時過早。

新聞來源:鉅亨網 2018-9-12

 

加計匯率變化後,今年以來新興市場股市表現慘烈,土耳其、阿根廷、中國、南非及巴西股市跌幅都超過 20%。相較於悽慘的新興市場股市,美國股市及美國高收益債券分別上漲 8.01% 及 1.95%,受升息傷害的美國公債也僅下跌 1.41%,美元計價資產表現相對亮眼。「鉅亨買基金」建議投資人不要過早進場搶新興市場的便宜,若美國經濟真處於景氣循環末期,新興市場跌勢還未到盡頭,分散配置於美元計價資產才是正解。

 

 

  1. 搶新興市場反彈是時候?

8個月下跌超過20%後,新興市場股市表現-配息基金的專家:鉅亨買基金

今年 1 月高點以來,美元計價新興市場股市已經下跌 21.19%,正式跌入技術性熊市。從 1988 年以來,當新興市場股市於 8 個月下跌超過 20% 時,未來 12 個月平均反彈 15.7%,現在看似正是搶進新興市場股市的最佳時機。但「鉅亨買基金」提醒投資人美元強弱才是重點,若未來 6 個月美元指數轉弱,未來 3 個月、6 個月及 12 個月新興市場股市可望上漲 3.6%、11.6% 及 32%但若未來 6 個月美元指數維持強勢,則新興市場股市反彈幅度將下降至 5% 以內

 

 

  1. 從長短期利差來看,美元將延續強勢

利差反轉前,美元表現不弱勢-配息基金的專家:鉅亨買基金

目前美國 10 年期公債及 3 個月期公債間利率差距(以下簡稱為美國長短期利差)為 84 個基點,已接近暗示景氣衰退即將到來的利差反轉。回顧近 50 年美國利率變化,當過去長短期利差處於類似目前位置時,美國長短期利差反轉平均於 6 個月後發生,意味美國景氣可望延續至明年第 2 季。利差反轉前夕美元指數也普遍維持強勢,美元指數只於 1973 年出現貶值,平均而言,未來 3 個月及 6 個月美元指數分別升值 1.7% 及 2%

 

 

  1. 美元資產+分散配置,追求收益不忘減低風險

不論從過往美國長短期利差反轉的經驗,或是聯準會升息加縮減資產負債表的角度來看,未來半年美元維持強勢機率較高。根據 IMF 研究,2012 年以來至今年第 1 季,已開發國家債務佔 GDP 比重降低 2.84%,但新興市場及低所得發展中國家債務佔 GDP 比重卻分別升高 13.79% 及 14.38%,過快的債務積累及強勢美元恐成為下一波危機的源頭

相較於危機四伏的新興市場,經歷過先前房地產崩盤及金融監管趨嚴的美國,居民及企業資產負債表都有所修復,美國資產吸引力較高。下圖為美國長短期利差類似目前水準時,未來 6 個月及 12 個月各類美元資產表現,前 6 個月美國股票表現最強勢、後6個月則以避險資產的美國公債最優異,分散配置於美國股票、美國高收益債券及美國公債的均衡配置,則發揮分散配置的優點,表現穩定。

利差反轉前,美元資產亮眼-配息基金的專家,鉅亨買基金

 

 

鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

美元資產+分散配置

美國景氣處於尾聲,投資人一方面擔心股市過高,另一方面又害怕升息繼續傷害債券價格,建議投資人可分散配置於美國股票、高收益債券及公債,或是直接投資於平衡型基金,於股市強勁時可跟隨上漲,股市不佳時,又有美國公債可對抗跌勢。

 

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