投資建議》想當贏家,抗跌比會漲重要

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大部份消費者在挑選商品時,都是在品質一樣的前提下,找尋價格最低的。但在投資的路上,無論是挑選資產類別或是基金,投資人往往是用過去漲勢最猛的邏輯來挑選,等同於買進價格最高,而非最低者。這種矛盾的行為,正是投資績效不如預期的關鍵,漲的少一點但更抗跌的資產或基金,才是你的好選擇。

 

1. 公式別用錯,下跌傷害遠高於上漲

 

投資5年後,平均報酬率為何?

 

假設投資工具A每年報酬率如上圖,請問該工具投資 5年下來的平均報酬率為何?常見的做法是直接將5年的報酬率相加後,除以年份數((10%+10%+10%+10%-40%)/5)。用這方法得到的答案是0%,但若投資人真的投資在A上,5年後將虧損12.2%,真實報酬率將是平均每年虧損2.6%(幾何平均報酬率才是正確公式)。此兩種報酬率最大的差別來自低估下跌帶來的影響,下跌幅度越大,對於平均報酬率的扭曲越嚴重(經過20%與40%的下跌,分別需要上漲25%與66.7%才能回到原本淨值)。

 

2. 別被感覺欺騙,漲少跌少才是贏家

假設有兩檔基金,分別是上漲時比指數會漲,但下跌時也更會跌的A基金,與上漲時略微落後指數,下跌時抗跌能力強的B基金,請問你會選哪一檔基金?若以台灣過往基金規模變化資料來看,能漲能跌的A基金似乎會更受到投資人的青睞,畢竟買基金就是要能夠打敗大盤。但若從績效來看,5年下來,A與B基金分別累積上漲15.5%與18.6%,報酬率波動程度較低的B基金才是贏家

 

哪個基金比較好?

 

3. 別再用報酬率挑基金,低波動是更好選擇

 

扣除手續費後,低波動基金表現最佳

 

前兩段我們都用虛擬的績效,你可能懷疑這是刻意挑選後的結果,本段將用真實數據證明低波動的優勢。假設投資人從1999年底進場每年底從所有台灣核備可銷售的美國股票基金中挑選3檔基金並持有1年,選取的策略分別是挑選過去1年上漲幅度最大的3檔基金報酬率波動程度最低的3檔基金。到2018年底,採用兩者策略的累積報酬率分別是112.96%與160.46%(每年申購手續費率為0.6%),低波動策略明顯優於高報酬率策略。

 

鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

 

避開大跌才是贏家策略

以長期來看,年年都要大漲並超越大盤難度高,不如改採上漲時與大盤表現相似,但偶爾大跌時能夠較大盤抗跌的策略,成功機率更高。建議你別單純從過往漲幅來挑選基金,報酬率波動度更低的基金長期表現更亮眼。

 

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