投資建議》鉅亨資產配置月報_2019年3月

LINE it!

資產配置建議

2019年3月資產配置建議-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

 

鉅亨市場聚焦

 

回顧

儘管經濟數據並未改善,但美國股市延續 1 月份的漲勢,率領全球股市反彈。而美國股市中,小型類股連續兩個月表現優於大型類股,以 5.08% 的漲幅,優於美國大型類股的 2.97%(分別採羅素 2000 與標普 500 指數)。歐洲與日本股市受到匯率貶值拖累,分別上漲 3.32% 與 0.62%(採道瓊歐洲 600 與日經 225 指數),整體已開發國家股票上漲 2.83%(MSCI 世界指數)。

 

相較於 1 月份單月近 9% 的漲幅,部份先前大漲國家股市出現拉回,新興市場股市 2 月漲幅只有 0.1%。1 月漲幅最兇猛的巴西與俄羅斯股市,分別下跌 4.51% 與 2.15%(採巴西聖保羅證交所與俄羅斯RTS指數),受到選舉不確定性與戰爭風險拖累的印度股市則下跌 0.89%(印度 SENSEX 指數)。金磚四國中,只有中國股市以 3.44% 的漲幅(MSCI 中國指數),延續 1 月以來的漲勢。

 

2 月美國 2 年公債殖利率由 2.46% 升高至 2.51%,10 年公債殖利率則從 2.63% 升高至 2.71%,整體美國政府債券下跌 0.28%(美銀美林美國政府債券指數)。雖然無風險利率略有升高,但受到避險情緒下降,全球高收益債券與新興市場主權債券仍有好表現,分別上漲 1.55% 與 0.91%(美銀美林全球高收益債券指數與美銀美林新興市場主權債券指數)。

 

展望

2 月美國經濟數據出現戲劇性變化,花旗驚奇指數從1月的大幅好轉變成大幅惡化(1 月數值由 -23.8 升高至 4.5,2 月則從 4.5 降至 -29.8)。惡化的經濟數據與前景,也反應在聯準會的行動中,不僅是停止升息,聯準會多位成員更開始討論停止縮減資產負債表。我們認為未來兩次的會議紀要將是關鍵,若美國經濟數據繼續惡化,從停止緊縮性貨幣政策到開啟新一輪寬鬆政策的描述將是確認美國經濟衰退的訊號。

 

前月的資產配置月報中,我們提到歐洲股市有機會,如今,隨著歐洲花旗驚奇指數逐步升高(-82.6 升高至 -58.8),加上討論中的新一輪定向長期再融資操作(TLTRO),歐洲股市透露出些許觸底訊號。目前歐洲股市本益比 16.4 倍,與過去5年平均值相比,仍低了 0.4 個標準差,股市估值仍屬便宜。扣除歹戲拖棚的英國脫歐與歐洲議會選舉,歐洲股市並無太多進一步下跌的理由,建議投資人分批佈局。

 

我們於 2 月月報建議投資人可逢高獲利了結巴西股市,該國股市確實於 2 月迎來一波修正。從經濟數據來看,巴西仍處於景氣循環早期,經濟數據不如預期機率較低,但問題出在該國股市快速透支上漲空間(去年 9 月以來,美元計價巴西股市上漲近 40%)。相較於需要經濟數據超乎預期的好才能繼續推升的巴西股市,中國近期大漲,只是追上整體新興市場股市的漲幅,加上股市估值仍屬合理範圍,中國股市適合做為衛星部位,搭配平衡型基金或全球股票型基金與新興市場股票型基金。

 

 

精選基金調整

 

新進基金

+ NN (L)歐元高股息基金X股對沖級別美元(月配息)

我們認為短期內巴西股市漲幅過高,建議投資人可逢高獲利了結,並分批佈局歐洲股市,等待經濟數據轉佳或開啟新一輪貨幣寬鬆政策,所帶來的歐股漲幅。

 

微調建議

+貝萊德新興市場基金 A2

從目前資金流向來看,新興市場股市依然充滿上漲動能,我們將推薦基金從偏向價值型股的貝萊德新興市場股票收益基金調整成更集中於成長型股的貝萊德新興市場基金,來把握此波行情。

 

 

精選基金表現(%)

  基金名稱 3個月 6個月 1年 2年 3年 成立至今

瑞銀(盧森堡)中國精選股票基金(美元) 12.02 6.32 -5.68 47.04 82.30 174.73
貝萊德新興市場基金 A2 6.49 5.47 -5.67 26.11 61.87 254.50
法巴百利達俄羅斯股票基金 C (美元) 5.23 6.64 -3.13 16.77 74.30 20.64
NN (L)歐元高股息基金X股對沖級別美元(月配息) 4.35 -3.47 -0.96 12.07 31.96 24.15
百達-全球防禦股票-R美元 2.58 -0.94 0.82 13.74 33.03 67.47

鋒裕匯理新興市場債券A2(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金) 7.15 5.72 0.26 6.73 21.12 227.15
富達基金-美元債券基金(美元累積) 3.41 2.15 3.52 3.54 4.87 307.15
摩根基金-JPM環球高收益債券(美元)-A股(累計)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券) 2.73 1.08 3.38 7.31 27.23 76.61

安聯收益成長基金-AT累積類股(美元)(本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券) 4.27 -1.95 2.03 12.74 33.86 70.80
駿利亨德森平衡基金A美元累計(本基金配息政策可能致配息來源為本金) 1.61 -1.19 4.16 16.96 32.60 190.40

資料提供:晨星 2019/2/28。統一以美元計算績效,計算基礎:總回報、資產淨值對資產淨值、已扣除年費、總收益再投資。該等數據並未計入首次認購費;倘已支付首次認購費,表現將較所示遜色。

絕佳優惠費率
絕佳優惠費率