投資建議》輕鬆退休?先弄懂三個名詞

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退休金可不能只仰賴政府兩大關鍵累積資產存老本

新聞來源: 鉅亨網 2017-04-16

國泰人壽表示,建立正確的長期投資習慣是獲得報酬的關鍵。根據摩根資產管理的研究資料顯示,假設自 1996 月 1 日 2 日至 2015 年 12 月 31 日止,全程參與投資美國 S&P500 指數,年化報酬率可達 8.18%,但若錯過這段期間中表現最佳的 10 天,則年化報酬率降到 4.49%;若是錯過 30 天以上,則年化報酬率即為負值,正因為這些報酬率表現最佳的日子通常發生在大跌之後,一般投資人在市場恐慌情緒的蔓延下,容易於低點倉皇出場,而影響投資績效。


鉅亨解讀
 

根據摩根資產管理的研究,若標普500能複製過去表現,則每100萬的投資,40年後能為投資人帶來2,222萬的收益。只要趁早拿出100萬,似乎人人都可以輕鬆退休!但魔鬼藏在細節裡,鉅亨網投顧建議投資人別輕忽以下三個名詞,以免從輕鬆退休變成退而不休。

 

  1. 通貨膨脹率

 

 

第一個容易被輕忽的名詞是通貨膨脹率,假設未來每年通貨膨脹率均為2%,40年後物價將變成目前的2.21倍。若投資人辛苦規劃了退休計畫,但卻沒有將物價成長考慮在內,則可能過著月領44K,但實質購買力等同現在22K的窘境

 

從1960年以來,台灣平均每年通貨膨脹率為4.2%,看似物價成長強勁。但若扣掉經歷高經濟成長及能源危機的1960和1970年代,台灣通貨膨脹率平均為2.5%,且維持緩慢下降的趨勢(1990年及2000年至今物價年增率分別為1.7%及1.0%)。考量到台灣已經從開發中國家成長至已開發國家,未來經濟成長率難回到過去高峰;而能源價格則受到美國頁岩油技術的影響,未來價格大幅飆漲機率也較低,鉅亨網投顧建議投資人可以2%為計算參考。

 

 

  1. 無風險報酬率

 

有了通貨膨脹率後,第二個該認識的便是無風險報酬率。一般而言,市場假設美國政府無違約及倒債的風險,因此,美國公債殖利率便是最被普遍接受的無風險利率,投資人只要買進美國政府公債,便可享受安全且穩定的收益。美國公債本身雖安全,但殖利率並非不會變動。從1962年以來,分別經歷了近20年的殖利率上升期與25年的下降期,1980年代投資人可能認為未來公債殖利率將維持高點,而低估了退休時該準備的資金;相反的是,目前殖利率處於史上低點,投資人可能也高估了該準備的退休金。

 

從2000及2010年以來,美國10年公債殖利率平均分別為4.4%及2.3%。鉅亨網投顧認為美國公債殖利率將慢慢築底,並緩慢攀升回過去水準。若投資人於退休後的每年報酬率為4.4%(假設投資人可透過購買美國公債基金,複製美國公債的表現),投資人退休時需要2,123萬元,便可每年固定領取120萬收入至100歲(假設65歲退休)。

 


 

  1. 幾何平均 VS 算數平均

 

透過物價年增率及無風險報酬率,可計算出潛在的退休資金缺口,而要填補缺口便需要預期報酬率這關鍵數字。但就像斯斯有三種,預期報酬率也有幾何平均報酬率跟算術平均報酬率這兩種。所謂的算術平均是將一組數字加總,再除以全組的個數;幾何平均是「複利」的概念,計算方式為所有觀察值相乘後,再開同樣次數的方根。對於牽涉到複利的投資,要記得應以「幾何平均」報酬來計算才合理。

 

從1927年以來,標普500的算數平均及幾何平均報酬年增率分別為7.6%及5.6%,若標普500指數每年皆以7.6%的年增率增加,現在標普500指數將來到14,781點,而非2,328點。下表為投資人採用兩種報酬率計算後的退休金差距,若投資人誤用算數平均報酬率,心目中預期的40年後退休金額為1,848萬,但到時實際金額可能只有897萬,兩者差距高達951萬

 

 

 

鉅亨投資策略
 

目前台灣主要投資工具有保險、基金及股票,處在人生不同時期的投資人,也該有著不同的配置方式。屆齡退休的投資人,資產保值的重要性高於資本增值,保險及較低風險的基金為配置主力(美國政府公債或其他已開發國家政府債券為主之基金);若是較年輕的投資人,資本增值將是第一要務,股票及基金都優於保險。但股票風險及操作難度較大,基金有著專業基金經理人代為操作的優點,投資人可以基金搭配資產配置的方式完成目標。

 

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