投資建議》2020最有潛力資產是?

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截至12月2日,美國股市上漲24.21%,全球主要股市中,只有俄羅斯股市以34.07%的漲幅打敗美股。除了美國股市外,已開發國家股市也都在上漲排行榜中排名居前,若新興市場股市無法在12月後來居上,新興市場股市將連兩年表現落後已開發國家股市(MSCI世界與新興市場指數分別上漲23.8%與10.54%)。展望2020年,已開發國家股市經歷今年的好表現後,明年上漲空間將被壓縮,新興市場股市有機會接棒成為明年的贏家嗎?

 

1. 海運價格回升,全球需求好兆頭

 

全球貿易出現好轉跡象

 

從聯準會於8月底悄悄擴張資產負債表以來,不只是金融資產價格普遍上揚,實體經濟數據也有好轉跡象。原先大家較擔心的美國製造業,經歷過三次降息與資產購買計畫後,美國11月製造業採購經理人指數回到榮枯分水嶺之上,結束先前三個月的頹勢(經研究,ISM與Markit製造業採購經理人指數的平均值,更能反映美國製造業狀況);中國11月官方製造業採購經理人指數也回升至50.2,重回擴張區間。在美國與中國製造業前景有所好轉的當下,波羅的海乾散貨指數年增率也成長至24.1%,暗示全球貿易前景樂觀

 

2. 全球復甦若成真,美元可望走弱

 

好轉中的全球經濟數據,也提供投資人更多看空美元的理由(若全球經濟轉佳,投資人便可減少美元避險資產的需求,轉佈局更積極的新興市場標的)。截至11月26日,美元指數期貨投機淨部位近三個月減少5,759口,越來越多投資人開始看空美元指數。從下圖可看出,美元指數投機淨部位近三個月變化,與未來三個月美元指數走勢相仿,從如今的趨勢來看,未來美元指數轉弱的機率較高。

 

投資人再度押注美元貶值

 

3. 新興市場匯率已轉佳,股市還未跟上

 

新興市場匯率蓄勢待發,股市待跟上

 

近期除了波羅的海乾散貨指數與美元期貨投機淨部位外,新興市場匯率也有所變化(從9月初以來,新興市場匯率升值2.5%)。從過往數據來看,新興市場股市與美國股市表現間差距,大多可由新興市場匯率表現來解釋。當新興市場匯率走強時,代表資金流入新興市場國家,新興市場國家股市表現往往因此優於美國股市。截至11月底,新興市場匯率近一年升值1.4%,但新興市場股市卻落後美股8.8%,若新興市場匯率繼續走高,新興市場股市與美國股市間差距勢必縮小。

 

 

鉅亨投資策略

基金操作上,建議如下:

 

增加新興市場股票型基金

展望2020年,美國除外的已開發國家經濟成長率平平,但股市卻已有超凡表現,未來要延續今年好表現的機率較低。反而是表現持續落後的新興市場股市,若全球需求能夠復甦,新興市場股市可望跟上已開發國家股市漲幅,建議投資人可視自身風險承受度,增加新興市場股票型基金佔資產配置權重。

 

 

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