市場快訊》聯準會再次降息,恐慌模式開啟?

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🎯 訊息快遞

繼前次緊急降息0.5%、向市場注入高達1.5兆美元的流動性後,聯準會再次緊急下調聯邦基金利率,並一口氣將利率降4碼至0%。此舉非但不能提振投資人信心,大家反擔心美國經濟即將陷入衰退,面對動盪的局勢,聯準會還有哪些招?投資人又該如何應對?

 

🎯 鉅亨觀點

1. 二戰以來,聯準會用的藥越來越猛

從第二次世界大戰以來,美國共經歷11次經濟衰退。這11次衰退期間,美國政府對應經濟衰退的政策大致可分為兩個期間。1971年美國脫離金本位前,大多透過調降政策利率的方式來刺激景氣回升(流通貨幣維持平穩);1971年後,除了政策利率下調幅度增加外,流通貨幣增加量也持續增加,才能讓經濟回到復甦。

 

美國經濟衰退期間,債務與利率變化

美國經濟衰退期間,債務與利率變化

資料來源:NBER、FRED,「鉅亨買基金」整理,資料日期:2020/3/16。此資料僅為歷史數據模擬回測,不為未來投資獲利之保證,在不同指數走勢、比重與期間下,可能得到不同數據結果。

 

2. 7,000億不夠用,聯準會必需進一步擴大資產負債表

參考過往經驗可發現,隨著聯準會積極降息與擴大貨幣供給來應對每次的經濟衰退後,美國債務持續增加。目前美國債務佔GDP比重近350%,若聯準會希望在不引發債務大幅違約的情況下,幫助美國度過此次危機,美國政策利率下調幅度必需大於4.9%、流通貨幣佔GDP增加幅度也必需高於0.7%。以美國目前經濟規模與聯準會資產負債表來看,要令流通貨幣佔GDP增加0.7%,聯準會資產負債表可能需要擴大至6兆美元。擴大至6兆美元,等同於聯準會資產負債表需要比目前增加1.3兆美元,目前7,000億美元的量化寬鬆,仍不足夠。

 

3. 做好資產配置,加上定期定額扣款不停

相較於過往,此次聯準會與美國政府反應速度相對較快。在看到刺激力道不夠後,聯準會勢必會進一步提高量化寬鬆規模。因此,要藉由判斷何時經濟與股市能夠觸底,並精準抄底的難度非常高。用偏保守的資產配置,並隨著各類資產下跌,定期定額扣款增加所持單位數,才是度過危機的上策。

 

鉅亨投資策略

資產配置+定期定額

未來風險性資產下跌可能性較高,但投資人很難判斷何時才是最低點。因此,目前資產配置應該轉向防禦型為主,並趁下跌時增加定期定額扣款金額,逢低增加所持單位數,才是較好的應對方式。

 

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