趨勢高手》投資再平衡--必要的薄情

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鉅亨網投顧總經理 朱挺豪

對先進飛彈系統來說,「射後不理」不是什麼新功能:它代表武器具有導引系統,能夠在發射之後,自行更新座標資料及目標訊息,不需接受射控系統的指揮,就可自動完成任務。
套用在投資,畢竟是牽涉到金錢的一等大事,我認為投資人買了基金,可千萬不能就此放著不理,相對的,定期關心絕對必要。

投資需要「再平衡」

很多人的共同經驗是,見漲想追,見跌又砍不下手,於是開始跟自己的投資搏感情,但我認為定期檢視,必要時做些調整,才能因應市場的變化,達到長線的投資目標,換句話說,面對投資,有時真需要薄情一點!
具體一點講,是資產組合「再平衡」(rebalancing)的觀念,這正是為了解決人性「追高殺低」的弱點,並彰顯投資紀律的一種投資策略。

為什麼要「再平衡」?

所謂的再平衡,是因為市場有波動,我們原本設定好的股債投資比例,在一段時間的市場洗禮後,由於各資產漲跌狀況必然不一致,就會導致後來投資比例大幅走樣。這時,就有必要透過「再平衡」的機制,還原最初的風險承受程度,以實現原來設定的投資目標。
舉例來說,一開始考慮到風險,決定以股債50:50的比例,買50萬的股票基金,50萬的債券基金,但股市一年後漲了25%,債市漲了2%,一年後就會變成62.5萬與51萬的組合,股債比例會從原本的50:50變成55:45。假設第二年股市又漲了25%,債券漲了4%,比例會進一步變成60:40,無形中資產中的股市比例變高了,債市的比例當然就降低了。在這種情況下,就需賣出一些股票基金,然後補到債券基金的比重裡。
而這個「再平衡」的動作,等於把表現領先的市場賣掉一些,然後買一些表現較落後的市場,具有「高賣低買」的效果。
具體的做法圖示如下:

再平衡的做法目前大致分成三種:

 

  1. 定時調整:
    以「每月」、「每季」或「每年」為單位,時間一到就把投資組合依原先配置比例重新調整一次。
  2. 按偏離度調整:
    這個方式忽略時間因素,只要投資組合裡的比重超出原先配置一定的幅度(例如10%、15%),就執行「再平衡」的動作。這種情況在市場比較劇烈變動時,再平衡次數可能非常頻繁,但當然也可能幾年也操作不到一次。
  3. 定時依偏離度調整:
    同時將時間與偏離度納入考慮,投資人要同時考慮檢查的時間(每月、每季或每年),以及投資組合的偏離度(例如10%、15%),這兩個因素都符合的話,就執行再平衡的工作。
     

再平衡的好處

實際檢測一下,再平衡是不是真的有助降低風險。我們用過去20年的資料進行回測,以股債各半的比例進場,20年前買了以後就完全不理會,持有至今的總報酬率是222%,平均年化波動度是8.9%,但若每月底依股債各半的比例再平衡,總報酬率是242%,波動度更降低到8.4%。再平衡的機制不僅有助提升報酬率,顯然發揮了控制風險的效果。


話說回來,資產配置不是萬靈丹,它只是合理卻不可能完美的方法,但卻可以應付金融市場裡難以避免的不確定性。對投資人來說,再平衡的機制簡便易行,重點是要嚴守紀律、確實執行,才能把偏離的火車拉回正軌,也才能更精確地帶你達成財富目標!

(更多資訊請參考官網:https://www.anuefund.com/Tool/SuggestionList.aspx)                                                                                                               

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