2019 第一季投資建議》全球觀點、歐美成熟市場股市

過去一年的市場震盪是否讓你印象深刻？2019 年預期也是高波動的一年，追求極度的高報酬已不切實際，該用穩健的腳步，追求合理的報酬。首要之務，是提升高品質資產在您投資組合中的比例：股票可選擇高股息、價值類股，債券則是以如美國公債的純政府債券最能有效穩定投資表現。投資在高品質股債，以美國為底、搭配全球型布局，並輔以新興市場伺機反攻，建構2019的美麗新世界。更多分析，請看我們的第一季投資展望。

 

 

 

全球股市：增持優質資產，減少波動損傷

 

推薦基金

B38069

百達-全球防禦股票-R美元

 

1. 經濟向下，貿易惡化

良好的美國經濟仍難以撐起全球，2018 年開年以來全球經濟便不斷下行，如今全球貿易也出現惡化跡象。

 

 

2. 本益比觀點

美國財政刺激效果衰退，加上惡化的全球貿易，全球股市本益比繼續收縮機率較高，歐洲及日本股市潛在下跌空間較小，金融、能源及原物料類股相對估值最便宜。

 

 

3. 盈餘年增率觀點

從盈餘年增率觀察，根據彭博預估，巴西及印度股市未來 12 個月盈餘年增率最高，產業則以能源及非必需消費類股預估最樂觀。

 

 

4. 基本面綜合評比

綜合過往本益比、股利率變化及盈餘年增率預估股市表現，國家首選歐洲、美國及日本，產業則看好能源、金融及原物料類股。

 

 

5. 提高資產品質，對抗波動風險

隨著全球經濟數據惡化、美國景氣近尾聲，聯準會升息很可能於明年下半年停止，建議投資人提高資產品質來對抗波動風險。

 

 

 

美國：成長力道變小，距離衰退還早

 

推薦基金

B20074	安聯收益成長基金-AT累積類股（美元）（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券）
B22012	駿利亨德森平衡基金A美元累計（本基金配息政策可能致配息來源為本金）

 

1. 長期回報率仍低於過去平均

未來長期報酬率取決於買進時本益比高低。經歷近期股市修正後，美國股市目前本益比仍高，長期回報率雖略有回升，但仍低於過去歷史均值。

 

 

2. 利率升高，消費金額減少

聯準會接連升息，已反應於信用卡、汽車貸款及房屋貸款等利率上。隨著利息支出增加，可供消費金額將因此降低。

 

 

3. 房車市轉弱，消費信心仍強

利率升高、貸款壓力增加，美國房屋及汽車銷售前景堪慮。房車市轉差，顯示美國景氣或將近尾聲。

 

不過儘管美國房屋及汽車市場有惡化跡象，但消費者信心依然強勁，且在銀行放款標準全面趨嚴前，美國經濟離衰退仍有距離。

 

 

 

歐洲：利空或出盡，待曙光降臨

 

1. 內需力道軟

歐洲零售銷售年增率從 2017 年高點 3.6% 降至 0.8%，緩慢升高的貸款利率也壓抑家庭貸款增加速度，內需消費不夠力。

 

 

2. 企業沒信心

全球汽車銷售普遍放緩，歐洲經濟火車頭德國出口直接受衝擊，連帶拖累整體歐洲企業對未來景氣信心。

 

 

3. 新議會或帶來新轉機

歐洲議會將於 5 月舉行議員選舉。民粹政黨支持率雖然升高，但可能不是壞事，期待已久的財政刺激政策可能將因此出爐。

 

 

 

日本：內需為主，選小型股

 

1. 出口引擎熄火

日本工業生產核心的工具機及汽車生產年增率都下滑，美國端消費者購買汽車的傾向也有所下降，日本出口不妙。

 

 

2. 內需前景樂觀

日本勞動市場依然緊繃，勞工仍處於供不應求狀態，時薪及消費者收入增速都持續加快，日本內需前景樂觀。

 

 

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