趨勢高手》A股基金投資術

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鉅亨投顧總經理

我從不掩飾我對中國股市的看法,那就是實在很便宜,不買還真對不起自己。有一家全球知名的資產管理業大佬在今年4月也說得明白,「2016若不投資中國,你會後悔!」

 

不受英國脫歐影響,走自己的路

英國的意外脫歐,跌破了一堆專家的眼鏡,也讓不少資產重傷;英鎊在脫歐公投公佈當天重貶超過8%,歐股跌幅是4.1%,最詭異的是日本股市,當天居然跌了7.9%,是全球受創最重的主要股市。

 

相對於各國的激烈反應,中國股市則維持她一貫的風格─走自己的路,上證綜合指數當天僅下跌1.3%,深圳股市的跌幅更只有1%左右。「黑天鵝飛不進中國,因為中國有自己的池子」正是最佳寫照。

 

中國向來是比較封閉的市場,以散戶為主,而且是本地資金占了大宗,在嚴格的資本管制之下,受到國際資金流動的影響自然較其他國家為低;加上中國上證股市從去年六月下跌後幾乎腰斬(-48.6%),一直到今年一月下旬才觸底回升,但從一月以來,就一直呈現狹幅整理,相對低檔的位置,也讓中國股市更有條件因應國際的重大利空。

 

低本益比時買進,拉高勝率

截至五月底為止,中國股市(滬深三百指數)的本益比約在13.6倍左右,相對於2005年4月以來的平均水準18.9倍要低得多。投資股市最簡單不過的法則就是買在低檔,至於評斷低檔與否的標準,就是本益比。

 

既然目前的本益比在13.6倍,那按照歷史經驗,目前的價格水準進場勝算如何?按照Bloomberg滬深三百指數從2005年以來資料所做的一個簡單試算,在中國本益比低於14倍以下買進,然後持有三年,平均的年化報酬率達11.9%,相對之下,如果不管本益比狀況,隨意進場然後持有三年,平均年化報酬率只有6.5%,其間差距不言可喻。但A股股票就有數千檔,因此對台灣投資人來說,共同基金是最簡便的方式之一。

 

大波動市場,定額佈局最好

雖然目前A股有本益比較低的優勢,但本益比低不代表就不會跌,也不代表整理已經到尾聲,即將可以歡樂的迎接大幅反彈;由於市場變數仍多,現在投資A股基金可能要有長線作戰的準備,而且中間也必然還有上下震盪,千萬不要在震盪行情裡就被洗出市場。

 

此外,A股是典型新興市場,波動自然也比其他市場要大,面對這種機會與風險兼具的市場,單筆重押的風險還是太大,建議大家透過定期定額方式佈局較為妥當。

 

定期定額最好是買在長期趨勢向上的市場,畢竟定期定額的功能就是提供投資人較穩定的平均成本,如果長期趨勢向下,不論怎麼買,恐怕也很難賺錢。

 

中國股市2014年第四季起,走了一波大多頭一直到2015年6月才結束,隨後就進入了一年多的修正整理,目前雖然不能貿然推論A股已是底部,但說它是相對低檔應該沒有懸念,在這種情況之下,透過定期定額佈局中國,就有機會讓資產在波動減低的情況下增值。

 

我一直奉行一個理念,就是「投資愈簡單愈好」,牽動A股的原因既多且雜,要抓住股市的絕對高點與低點幾乎是不可能的事,但是透過定期定額長線佈局中國,就會讓事情簡單得多,但要記得兩個重點:不要貿然停扣,也不要隨意變更扣款金額,才不會又落入高低點的迷思裡!

 

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