投資週報》中國刺激股市,卻換阿根廷倒了?

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一週回顧及表現

 

成熟市場

  • 美國長短期利差(2年期與10年期)自2007年以來首見反轉,引起股市下跌,而美國宣布推遲部份原本預計9月加徵關稅的計畫,及7月份優於預期的零售銷售數據,提振減少上週全球股市的跌幅,全球股市下跌0.43%,美股下跌1.03%;
  • 全球貿易不穩定,加上歐洲地區義大利及英國政治不確定性提高,德國新公佈的ZEW調查大幅低於原先預期,歐洲股市下跌0.14%。

 

 

新興市場

  • 香港示威抗議越演越烈,中國7月份貨幣供給量、工業生產、零售銷售數據皆不佳,週五16日香港政府罕見推出一系列紓困措施、美國推遲約半數關稅加徵計劃,及中國證監會擴大融資融券標的,刺激中國股市上漲1.34%;
  • 阿根廷總統初選由反對派候選人出線,引起阿根廷匯率大幅貶值,同時拖累拉丁美洲其他地區股市表現,全週下跌5.67%;受惠於央行超預期的降息,印度股市上漲1.80%。

 

 

債券市場

  • 繼美國3個月與10年期公債殖利率反轉近3個月後,2年期與10年期公債殖利率上週也一度出現反轉,美國政府債券指數價格上漲0.68%,美國投資等級債券也上漲0.47%;
  • 阿根廷政權出現變數,帶動新興市場主權債下跌0.22%,好在此跡象並無明顯擴散到其他新興市場的跡象,新興市場央行降息似乎已經是共識,上週墨西哥央行也降息一碼。

 

 

原物料、匯率

  • 避險情緒推動美元升值,上週上漲0.87%;歐洲第二季經濟成長放緩,歐元貶值1.12%;
  • 產油國加大減產力道,然在市場前景不明確的情形下,限制了油價漲幅。

 

資料來源:Bloomberg, 2019/08/19(顯示數據為週漲跌幅結果,資料截至2019/08/16)

 

市場報酬率

 

三大市場關鍵事件及分析

 

1. 阿根廷總統初選跌破眼鏡

阿根廷總統初選結果出乎市場意料,投資人偏好的現任總統馬克里得票大幅落後民粹候選人艾柏托,阿根廷股債匯三市同遭重創。

 

阿根廷經常帳常年赤字/新興市場各國基本面差異大

 

2. 中國經濟數據下滑

中國工業生產、零售銷售與固定資產投資等數據全面不如預期,在房屋銷售年增率持續下降的情況下,房地產投資還能持續擴張多久是問號。

 

經濟數據再度下滑/房地產投資還能撐多久?

 

3. 美國又一利差反轉

繼今年3月美國10年公債與3個月國庫券殖利率差距出現反轉後,10年與2年公債殖利率也於上週一度反轉,而除了美國以外,其他G7國家也普遍面臨利差倒掛的問題。

 

美國10年與2年公債間利差倒掛/G7國家利差倒掛情況嚴重

 

 

本週關鍵數據行事曆

本週關鍵數據行事曆

 

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