2019 第一季投資建議》債券市場

債券市場：提升公債比例，增加風險抵抗力

推薦基金

1. 基本面觀點

單純以存續期間及殖利率來看，歐高收除外的高收益債券仍然是 C/P 值冠軍。

不考慮景氣衰退及政治風險，假設債券利差回歸歷史均值且美國長債殖利率升高 0.4%，全球政府債券綜合表現優於其他券種。

2. 美國將無息可升，公債價格獲支撐

美國聯準會 12 月份的利率決策會議除了升息一碼之外，也透露明年可能再升息兩次，但其實就美國10年公債殖利率來看，僅剩一碼的升息空間。

3. 用公債抵禦股票波動

重大事件發生時，公債與股市相關度大幅下降，所以能穩定投資組合的表現。相較公債，投資等級債券中較低信評的占比大幅上升，但體質卻沒有更好，其避險效果將不如純政府債券來的好。

4. 全高收獲利受限

隨著利率走高，中大型、小型企業的貸款標準開始出現分歧，再加上全球流動性減少，全球高收益債券的預期報酬，恐怕隨著與公債間利差擴大而受到限縮。

5. 美高收預期報酬溫和

從近期美國與歐洲經濟數據來看，美國經濟明顯優於歐洲，美高收投資價值高於歐高收。

6. 新興債：雖然很動心，謹慎停看聽

今年以來，新興市場債券大幅下修，使得新興市場債券殖利率攀至 10 年平均值之上。

若美國經濟放緩、全球貿易狀況未改善，新興市場國家難獨善其身，將不利新興市場債券表現。在全球貿易狀況不明朗的情況下，新興市場債還需等待。

更多第四季投資建議》

全球觀點、歐美成熟市場股市 ／ 新興市場股市