2019 第一季投資建議》債券市場
債券市場:提升公債比例,增加風險抵抗力
推薦基金
B08068 | 摩根投資基金-環球高收益債券基金-JPM環球高收益債券(美元)-A股(累計)(本基金主要係投資於非投資等級之高風險債券) |
B14189 | 富達基金-美元債券基金(美元累積) |
B32094 | 鋒裕匯理新興市場債券A2 |
- 基本面觀點
單純以存續期間及殖利率來看,歐高收除外的高收益債券仍然是 C/P 值冠軍。
不考慮景氣衰退及政治風險,假設債券利差回歸歷史均值且美國長債殖利率升高 0.4%,全球政府債券綜合表現優於其他券種。
- 美國將無息可升,公債價格獲支撐
美國聯準會 12 月份的利率決策會議除了升息一碼之外,也透露明年可能再升息兩次,但其實就美國10年公債殖利率來看,僅剩一碼的升息空間。
- 用公債抵禦股票波動
重大事件發生時,公債與股市相關度大幅下降,所以能穩定投資組合的表現。相較公債,投資等級債券中較低信評的占比大幅上升,但體質卻沒有更好,其避險效果將不如純政府債券來的好。
- 全高收獲利受限
隨著利率走高,中大型、小型企業的貸款標準開始出現分歧,再加上全球流動性減少,全球高收益債券的預期報酬,恐怕隨著與公債間利差擴大而受到限縮。
- 美高收預期報酬溫和
從近期美國與歐洲經濟數據來看,美國經濟明顯優於歐洲,美高收投資價值高於歐高收。
- 新興債:雖然很動心,謹慎停看聽
今年以來,新興市場債券大幅下修,使得新興市場債券殖利率攀至 10 年平均值之上。
若美國經濟放緩、全球貿易狀況未改善,新興市場國家難獨善其身,將不利新興市場債券表現。在全球貿易狀況不明朗的情況下,新興市場債還需等待。
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