2019 第二季投資建議》債券市場

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債券市場:持續建立公債部位,掌握新興債題材

 

推薦基金

B32087 鋒裕匯理基金 (II) - 美元綜合債券A2 USD
B08068 摩根投資基金-JPM環球高收益債券(美元)-A股(累計)
B32094 鋒裕匯理新興市場債券A2

 

1. 基本面觀點

單純以存續期間及殖利率來看,歐高收除外的高收益債券仍然是 C/P 值冠軍。

債券存續期間與值利率分布-配息基金的專家:鉅亨買基金

不考慮景氣衰退及政治風險,假設債券利差回歸歷史均值,且聯準會停止升息或降息一碼的情形下,全球政府債券綜合表現優於其他券種。

預估主要券種未來一年表現-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

 

2. 美國聯準會鴿聲齊揚,公債價格獲支撐

聯準會 3 月公佈的點陣圖顯示今年恐將不再升息,且 9 月停止縮表,官員更加鴿派的言論也令美國公債殖利率走高的機率下降,公債價格有望獲得支撐。

聯準會派圖-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

 

3. 全球金融壓力放緩,高收益債鬆一口氣

即使貨幣政策仍偏寬鬆,但對經濟前景不確定的擔憂,令銀行對大小型企業貸款標準更加嚴格,好在全球金融壓力隨著中美貿易衝突改善,而有近期有減弱的趨勢,高收益債券利差自去年底又得以再次縮窄。

企業貸款、高收益債利差-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

 

4. 供給壓力不大,全高收利差回歸常值

2018 年全球高收益債券發行量溫和,且在去年價格修正過後,目前全球高收益債券的利差水準,對照過去表現,未來三年多有正報酬表現。

利差擴張後,預期報酬率大多為正值-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

 

5. 新興債:機會來了!美元走勢是關鍵

在主要各債券資產中,新興債明顯仍較過去平均便宜,且 2019 年以來,由於市場情緒改善,新興市場再度吸引資金注入,各新興國家匯率有改善。

新興市場債、匯率已經改變-配息基金的專家:鉅亨買基金

通常美元走勢可以做為全球資金走向的參考,如果美元弱勢,表示新興匯率可能轉強,也因此其他新興市場相關的股債資產也會吸引投資人的目光。通常美元淨投機部位走勢會稍微領先美元走勢,此數據在去年 11 月大幅下降,如果強勢美元不再,將可以繼續支撐年初以來新興債券良好的表現。

如果弱勢美元確立,將有利新興資產表現-配息基金的專家:鉅亨買基金

新興債具備回血快速、反彈強勁的特色,因此在經歷去年的大起大落之後,今年仍有表現的空間,投資人可以將其納入衛星資產(但不適合做為取代核心資產中的避險性債券,如公債)。

近10年債券表現-配息基金的專家:鉅亨買基金

 

 

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